Сергей НАГОВИЦИН,

аналитический отдел ЗАО "СМ. Профит"

На прошедшей неделе российский фондовый рынок продолжил свой рост, несмотря на разнонаправленное движение западных индексов и котировок нефти. До заседания Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК), которое должно состояться 14 декабря в Нигерии, остается всего ничего, и мировые товарные рынки находятся в ожидании его результатов. В особенности это событие будет актуальным для российских инвесторов, учитывая огромный вес нефтяных компаний на нашем рынке. На данный момент большинство членов организации предварительно высказались за дальнейшее сокращение нефтедобычи, однако некоторые, например Кувейт и Ливия, заявили о том, что не видят особой необходимости понижать свои квоты производства. Отсутствие единого мнения по этой проблеме создает определенную интригу будущего заседания и стимулирует активность биржевых спекулянтов, торгующих нефтяными фьючерсами на Лондонской и Нью-Йоркской биржах. Несмотря на усилия США и Европы по диверсификации поставщиков нефти, доля ОПЕК на мировом рынке «черного золота» повышается. Недавно, после 14 лет перерыва, в организацию решил вернуться Эквадор, который вышел из ОПЕК в 1992 году на основании того, что членство в организации нефтедобывающих стран не помогло стране увеличить выручку от экспорта нефти при высоких ценах на углеводородное сырье. Вслед за ним на прошлой неделе о желании вступить в организацию заявили сразу две страны – Ангола и Судан. После их вступления количество стран-членов ОПЕК возрастет до 15, суммарная добыча нефти увеличится на 6%, а рыночная доля организации возрастет до 43%.
То, что сейчас происходит с российскими фондовыми индексами, мы бы охарактеризовали как «самооправдывающийся прогноз»: ведь если на рынке все говорят о «новогоднем ралли» акций и начинают их активно скупать в надежде на рост котировок, то бумаги и вправду начинают расти в цене по простому экономическому принципу «чем больше спрос, тем выше цена». Индекс ММВБ на прошлой неделе вырос на 4%, а РТС прибавил 3,9% и закрылся на отметке 1850 пунктов, что на 74 пункта выше майского максимума, который полгода служил ориентиром для инвесторов после обвала котировок акций развивающихся стран, увлекшего за собой и российский фондовый рынок. Тем не менее даже при таком неблагоприятном фоне наш рынок восстанавливался гораздо быстрее остальных, а доля российских акций в западных инвестиционных фондах, вкладывающих средства в развивающиеся экономики, с начала года увеличилась больше чем на 150%.
В лидеры роста котировок на прошлой неделе опять выбрались энергетика и банковский бизнес. «Сбербанк», к всеобщей радости владельцев его акций, за 5 торговых дней прибавил почти 13%, то есть намного больше, чем можно получить за год, открыв в нем самом же депозит. Получается, что вместо того, чтобы нести деньги в сам банк, гораздо выгоднее купить его акции и богатеть гораздо быстрее. К сожалению, рыночного риска еще никто не отменял, да и объем знаний большинства россиян о фондовом рынке невелик, что позволяет зарабатывать покупателям этих акций на тех самых малоосведомленных гражданах, несущих свои сбережения под скромные, но надежные проценты. Ведь чем дешевле банк привлек деньги в депозит, тем больше получат его акционеры прибыли и тем дороже будут стоить его акции, – вот такая экономика. Причиной же очередного бурного роста котировок «Сбербанка» послужили выступления министров Германа Грефа и Алексея Кудрина, в которых они уточнили объемы допэмиссии и планируемые сроки публичного размещения акций банка. В общей сложности «Сбербанк» выпустит новых акций на сумму 198 млрд руб. (около $7,6 млрд), а его размещение пройдет в начале 2007 года перед размещением «Внешторгбанка», чья дополнительная эмиссия составит около $4 млрд. Хотя акции «Сбербанка» пользуются большим спросом среди иностранных инвесторов, размещение планируется провести преимущественно на российском рынке, а внешний спрос на качественные акции российского финансового сектора хотят удовлетворить с помощью депозитарных расписок «ВТБ». Таким образом, государство планирует исключить конкуренцию между акциями двух банков и дорого продать и те и другие бумаги.
Также большой популярностью среди инвесторов на прошлой неделе пользовались акции РАО «ЕЭС», которые дорожали в преддверии внеочередного собрания акционеров компании, прошедшего 5 декабря. Собрание утвердило порядок проведения первого этапа реорганизации компании путем выделения из ее состава ОГК-5 и ТГК-5, в результате которого акционеры РАО «ЕЭС» получат пропорциональные доли в обеих компаниях. В то же время руководству не удалось заручиться поддержкой акционеров по вопросу о выплате дивидендов – 75% голосов привилегированных акционеров, необходимые для внесения в устав поправок о дивидендной политике РАО, так и не были собраны. После подведения итогов собрания глава компании Анатолий Чубайс заявил, что в 2006 году РАО «ЕЭС» не планирует выплачивать дивиденды, а вся чистая прибыль будет реинвестирована в развитие энергохолдинга. Такое решение ущемляет интересы владельцев привилегированных акций, и, скорее всего, компания предложит конвертировать их «префы» в обыкновенные акции, причем с коэффициентом 1/1. На фоне этих событий привилегированные акции компании за неделю взлетели на 10,1%, а обыкновенные подорожали на 4,5%.