О нефтегазовом секторе-2007

В прогнозах развития нефтегазового сектора аналитики делают больший упор не на внешнюю составляющую, а на внутренний корпоративный новостной фон. В последнее время инвесторы все больше внимания уделяют развитию ситуации с внутренними ценами на газ и перспективам российского газового монополиста. Эксперты «Альфа-банка» полагают, что правительство стремится найти компромисс между необходимостью повышения внутренних цен на газ для обеспечения «Газпрома» средствами на финансирование новых проектов (а также в рамках обязательств в связи со вступлением в ВТО) и желанием максимально ослабить влияние этого фактора на рост расходов отечественных потребителей, особенно с учетом предстоящих в марте 2008 года выборов.
В среднесрочной перспективе можно ожидать, что «Газпром» для компенсации падения собственной добычи будет покупать больше газа у независимых компаний, а также добьется повышения газовых тарифов. Поэтому на 2007 год эксперты банка отдают приоритет не «Газпрому», а независимым компаниям, так как газовая монополия, скорее всего, больше других потеряет из-за растущей неопределенности в секторе и политических рисков.
Среди независимых производителей лучшие позиции, несмотря на очень сильную динамику в 2006 году, имеет компания ОАО «НОВАТЭК» (особенно после приобретения «Газпромом» 20% ее акций). Аналитики банка ожидают в 2007 г. роста доходов компании и расчетной цены акций. Эксперты «Ренессанс-Капитала» полагают, что котировки ее акций (так же, как и акций «Газпрома») выросли на фоне новостей о повышении цен на газ и поэтому потенциал их дальнейшего роста ограничен. Свой профит на этом направлении как потенциально крупные производители газа получат ЛУКОЙЛ и ТНК-BP. Эксперты обращают внимание на бумаги ЛУКОЙЛа и Роснефти: у них доля доказанных запасов газа в общих запасах составляет приблизительно 20%. В случае значительного повышения внутренних цен на газ обе эти компании существенно увеличат добычу, что положительно отразится на рентабельности их операционной деятельности. Кроме того, ЛУКОЙЛ (и через него ConocoPhillips), возможно, допустят к разработке Штокмановского месторождения.
Эксперты Банка Москвы обращают внимание на другой важный для движения бумаг нефтяного сектора фактор – цены на нефть, – полагая, что при нынешних ценах на нефть сектор в целом является недооцененным. В 2007 г. цены на нефть практически не изменятся относительно рекордных уровней уходящего года, а к 2012 г. плавно опустятся к отметке 35 долл./барр. Внутренние цены на газ в долгосрочном периоде прогнозируются на уровне 80 долл. за тыс. куб. метров. Если долгосрочную цену Urals принять за 50 долл./барр., акции нефтяных компаний будут стоить на 30-40% дороже наших целевых уровней, а «Газпром» – переоценен по меньшей мере в два раза. Фаворитами в нефтяном секторе эксперты Банка Москвы выделяют «Татнефть» (6,74 долл.; +39%) и ЛУКОЙЛ (112 долл., +22%).

ЛУКОЙЛ

Картина в плане перспектив 2007 года не такая уж и радужная. Акции компании зажаты в диапазоне 1800 – 2600 руб. за акцию. Учитывая мировую конъюнктуру нефти, вряд ли стоит рассчитывать на существенный рост стоимости акций компании. Скорее всего, 2007 год акции проведут в указанном диапазоне. Хотя мы не исключаем, что на фоне возможного еще большего удешевления нефти в 2007 году бумаги ЛУКОЙЛа смогут провалиться ниже. В этом случае они будут искать поддержку, возможно, даже в районе уровней 1300 руб. за акцию. Однако в случае, если вдруг бумаги ЛУКОЙЛа сумеют преодолеть сопротивление в районе своего максимума 2600 руб., можно будет рассчитывать на рост к сопротивлению в районе 3800 или 4000 руб. Поход к этим целям также будет сопровождаться техническими коррекциями, возможно, от уровня сопротивления 3100 или 3300 руб.

Роснефть

С технической точки зрения акции компании также выглядят не слишком убедительными для безусловной покупки. Бумаги Роснефти зажаты в боковом коррекционном коридоре с диапазоном цен 238 – 252 руб. за акцию. Конечно, на волне коррекционного подскока стоимости нефти, которое должно состояться в начале 2007 года, акции компании имеют шанс подорожать даже до уровней сопротивления вблизи 288 или даже 300 руб. за акцию. Однако решение о покупке, как представляется, можно принимать только в случае закрытия торговой сессии по этим бумагам выше 252 руб. за акцию и удержания этих уровней. В противном случае наиболее вероятным сценарием развития событий на 2007 год будет продолжение коррекционного снижения к одному из уровней поддержки в районе 230, 225 или 220 руб. за акцию. А уже только после формирования разворотной фигуры наверх от одного из этих уровней можно будет рассчитывать на восстановлении повышательного тренда, или хотя бы на существенный подскок.


Газпром

С технической точки зрения вряд ли стоит рассчитывать на покорение новых высот акциями Газового монополиста в 2007 году. Вероятнее всего, непреодолимым рубежом останется уровень в районе максимума 360 руб. за акцию. Учитывая геополитическую обстановку, скорее стоит предположить, что весь 2007 год акции компании будут зажаты в диапазоне 225 – 360 руб. за акцию. Хотя в случае развития ситуации в неблагоприятном направлении совершенно неудивительным будет снижение котировок бумаг Газпрома к уровням поддержки в районе 180 руб. за акцию.

Однако если акциям компании удастся преодолеть наверх сопротивление в районе 360 руб., можно будет рассчитывать на продолжение роста. При таком развитии событий не исключено, что уже в 2007 году бумаги подорожают до уровней сопротивления в районе 430 руб. или даже 485 руб. за акцию.