На предпоследней торговой неделе уходящего года российские фондовые индексы уже не выглядели такими бодрыми, как месяц назад, – индекс РТС вырос всего на полпроцента, а ММВБ упал на ту же величину. За пять дней котировки большинства «голубых фишек» снизились: бумаги «ЛУКОЙЛа» упали на 3,7%, привилегированные акции «РАО ЕЭС» подешевели на 3,5%, а обыкновенные – на 1,7%, котировки «Норильского никеля» понизились на 2,8%. Несмотря на это, акции телекомов продолжали радовать своих владельцев бурным ростом – «Ростелеком» подорожал на 13%, а «Уралсвязьинформ» – на 10%. В выигрыше остались и владельцы бумаг «Сбербанка», которых чиновники продолжали подкармливать приятными известиями по поводу будущей допэмиссии и публичного размещения его акций. За неделю обыкновенные и привилегированные бумаги крупнейшего банка России выросли на 4,5% и 9% соответственно. По нашему мнению, спад активности торгов объясняется тем, что на рынке остается все меньше свободных денег: инвесторы либо фиксируют прибыль и идут по магазинам за новогодними подарками, либо, под завязку набив портфели, ждут продолжения «ралли» уже после новогодних праздников.
Новый год уже совсем близко, и настает время оглянуться назад и посмотреть, что волновало рынки в 2006 году. За прошедшие 12 месяцев на долю российского фондового рынка выпали и взлеты и падения, но взлетов все-таки оказалось больше – суммарная капитализация эмитентов, торгуемых в РТС, в декабре превысила один триллион долларов США, а индекс РТС обновил свои максимумы, за год прибавив более 56%. Первый квартал рынок провел в атмосфере всеобщей эйфории – котировки «голубых фишек» повышались день ото дня, поддерживаемые ростом цен на нефть и оптимистичными заявлениями уже бывшего главы ФРС США Алана Гринспена относительно будущего американской экономики. Сказка кончилась в один из погожих весенних дней – бессменный «дедушка» Гринспен все-таки ушел в отставку, а новый председатель ФРС Бен Бернанке в ходе одной из пресс-конференций неосторожно намекнул, что ФРС в борьбе с инфляцией может пойти на дальнейшее повышение учетной ставки, которая уже в то время была поднята до 5%. Претворение этих планов в жизнь означало бы значительное сокращение «дешевых денег» в мировой экономике, ведь при повышении учетной ставки американским инвесторам пришлось бы занимать средства под более высокий процент. Почти двухдневные размышления инвесторов по поводу дальнейшей политики ФРС спровоцировали лавинообразный отток средств с развивающихся рынков. С 6 мая по 13 июня индекс MCSI EM рухнул на 24,5%, РТС за то же время снизился на 30%. Во время падения из фондов, инвестирующих только в Россию, пайщики забрали около $911 млн. Однако даже после такого удара российский рынок не растерял оптимизма и начал восстанавливаться гораздо быстрее других. Полгода котировки российских акций ползли к майским вершинам, а поднявшись на них, двинулись еще дальше, увидев новые горизонты.
В минувшем году в нашумевшем деле «Юкоса» наконец-то была поставлена точка, а на самой компании – жирный крест. В конце июля временный управляющий компании Эдуард Ребгун завершил оценку активов «Юкоса», после оглашения которой президент компании Стивен Тиди подал в отставку, заявив, что компания была недооценена почти вдвое. Вслед за этим совет кредиторов «Юкоса» принял решение о ликвидации компании и продаже ее активов на аукционе. В сентябре торговля ее акциями была прекращена на ММВБ, а вскоре после этого торги прекратились на РТС и LSE.
Самым громким из череды IPO, проведенных российскими компаниями за год, мы бы назвали публичное размещение акций «Роснефти», которое сопровождалось невиданной до той поры информационной кампанией в СМИ. «Народное» IPO, проходившее в атмосфере массового ажиотажа, принесло компании $10,4 млрд. Несмотря на определенный скепсис со стороны как российских, так и зарубежных аналитиков, «Роснефти» удалось разместиться не просто дорого, а очень дорого: при первоначальном диапазоне в $5,85-7,85 к окончанию периода приема заявок цена была поднята до $7,15-7,85. После размещения цена акций «Роснефти» немного снизилась, но затем начала расти, к концу года принеся своим владельцам почти 20% прибыли.
Одними из фаворитов года стали акции энергетического сектора. Весь год интерес к бумагам подогревали сначала планы, а затем и конкретные действия государства по реформированию российской электроэнергетики. В составе РАО «ЕЭС» было создано 20 генерирующих компаний, акции которых начали последовательно выводиться на фондовый рынок. Первой генерирующей компанией, осуществившей допэмиссию акций, а затем и IPO, стала ОГК-5. В ходе размещения компании удалось привлечь почти $460 млн., а многие из стратегических инвесторов, которым достались ее акции, заявили о своем интересе и к последующим IPO. На фоне растущего интереса к ее «дочкам» обыкновенные акции РАО «ЕЭС» за год подорожали на 115%, а привилегированные – на 122%. Дочерние компании РАО показали не менее феноменальные успехи, после реформирования стоимость многих из них выросла не на несколько процентов, а в несколько раз.
Удивительную динамику показали телекомы: если в первом полугодии большинство акций этого сектора потеряли в стоимости 10-30%, то ближе к концу 2006-го некоторые смогли выбиться в лидеры роста – так, «Уралсвязьинформ» прибавил 64%. При этом позитивных сдвигов в отрасли по-прежнему не наблюдается, приватизация «Связьинвеста» пока так и остается в планах правительства, ни на йоту не приблизившись к реальному воплощению. Еще одним «разочарованием» года стали нефтяные компании – ни одной из крупнейших компаний не удалось принести доход больше индекса, что, собственно, не удивительно: стоимость нефти за 2006 год практически не изменилась.