Инструменты

Несмотря на то что ожидаемое значение NPV операции рефинансирования, осуществленной через год, выше, менеджеры Microchip, возможно, решат осуществить ее сейчас. Величина 7 604 425 долларов представляет собой некоторый реальный прирост стоимости фирмы, в то время как 8 181 809 долларов — только ожидаемый ее прирост. Кроме того, корректность сопоставления требует дисконтирования последней суммы на один год, т. е. нахождения ее текущей стоимости. Менеджерам Microchip следует предпочесть отсрочку операции рефинансирования только в том случае, если уровень NPV отсроченного варианта настолько выше сегодняшнего, что они уверены в том, что риск и влияние дисконтирования будут компенсированы.

18-2. Справедливо ли мнение о том, что чем горизонтальнее кривая спроса на инструмент определенной фирмы и чем менее склонны крупные инвесторы рассматривать предложение ее акций как негативный сигнал, тем более важна роль инвестиционных банков при размещении новых выпусков акций компании?

18-3. SEC пытается защитить инвесторов, приобретающих вновь выпускаемые инструменты опт, гарантируя, что информация, предоставленная фирмой и ее инвестиционными банками, правильная и полная. Однако SEC не дает оценки реальной стоимости каких-то ценных бумаг; поэтому инвестор может заплатить за новые слишком много и впоследствии понести значительные убытки. Считаете ли вы, что SEC должна при каждом предложении новых акций или облигаций сообщать инвесторам свою оценку «истинной» стоимости предлагаемых ценных бумаг? Поясните.